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去年9月，金正恩曾访问朝鲜，与普京相谈甚欢。今年2月，普京还向金正恩赠送了一辆俄罗斯国产的Aurus豪华轿车，让金正恩成为第一位被赠送这款“普京同款”豪华轿车的外国领导人。另外，今年以来，朝鲜已经派出了至少五个代表团访问俄罗斯。两国的交流极为频繁，关系进一步密切。所以，这次普京选择在连任后的首轮访问中到访朝鲜，也算是顺理成章。
6月14日，重庆市涪陵区新城区开发(集团)有限公司公告：2024年5月20日，刊行东谈主发布了对于召开“19涪新债”2024年第一次债券抓有东谈主会议的示知，现拟对“议案1”中兑付决策等信息进行调度，其余事项请以《抓有东谈主会议的示知》为准。
公告主要的内容等于对债券兑付决策进行调度，新兑付决策为：
每张债券兑付全价：本次债券抓有东谈主会议债权登记日前三日（即 2024年 6 月 12 日至 14 日）中债估值的平均值（保留极少点后 4 位，目前在62.8元傍边）+应计利息（2.3062 元）+每张债券补贴（0.3元）
而原兑付决策为：
每张债券兑付全价：每张债券应兑付本金（60元）+应计利息（2.3062 元）=62.3062 元。
不错看出，新兑付决策口角常有诚意的，不仅将债券本金兑付调度为中债估值，使得兑付本金每张多出2.8元，还增多债券补贴0.3元。
这应该是历史上初次城投债提前兑付增多债券补贴要求！
这么新的提前兑付决策较本来的兑付决策，每张省略多出3.1元傍边，为了股东本次提前兑付，刊行东谈主照实展示了诚意。
本轮化债以来，城投提前兑付成为刊行东谈主爽脆财务本钱、向商场展示信心的一种贫寒形势。据DM数据，禁止5月底，城投债计算提前兑付或已提前兑付债券96只，边界达242.85亿元，波及65家城投公司。其中，贵州、湖南和天津城投债提前兑付较多，提前兑付主体信用评级汇聚于AA（31家）和AA+（18家），其次是AAA（9家）。
城投信仰再次充值。
若是回到2023年5月底，即使是对城投有最坚忍信仰的东谈主，也很难思到，不到1年以后，高收益城投债商场将透彻消散，当今15%收益的债券过去的收益率不会最先5%（以致是4%）。
关联词现实确实这么发生了。
只是一年时刻，通盘这个词城投债商场也曾莫得空头。要知谈，在2023年3月底，当商场得知两会并莫得针对处所债务风险化解出台关连策略之后，高收益城投债商场的信心到达最低。
สล็อตเว็บตรง5月份，西南网红省会城市会议纪要流出后，商场情谊透彻崩溃。
在其时，包括笔者在内的高收益城投债投资者，王人所以一种害怕的情愫在投资（投契），咱们以致不知谈我方的行状生活会不会因此斥逐。因为其时城投债的投资，确实只须信仰，也只剩下信仰。
最终咱们是荣幸的，关联词这种荣幸在过去可能并不会叠加。
也有好多投资者捶胸顿足，若是城投债再次走向10%以上的收益，他一定all in。关联词我思说的是，且不说城投债会不会再次到10%以上，若是确实到了10%以上，那一定有超预期的风险事件发生，在这种风险事件配景下，你还敢all in城投吗？
从根柢上说，投资是只可上前看的寂寞事件，而不是训戒简便叠加的关连事件。好多时候若是按照历史的训戒简便叠加，可能会见效，关联词一朝失败等于无底平川。
本轮化债的驱动
实验上，即使是到2023年8月份，网红地区城投债收益率还在10%以上，因此高收益债确切下行是近半年的事。
若是说要给本轮化债寻找一个滥觞，那应该是从2023年7月24日。
2023年7月24日政事局召开会议，分析有计划现时经济样式，部署下半年经济服务。对于商场关注的处所政府债务风险问题，政事局会议合计：
要灵验注重化解处所债务风险，制定实施一揽子化债决策。
会议历史性的提倡一揽子化债决策，这将成为过去十分一段时刻国内金融体系最主要的任务。
红运的齿轮驱动动掸，只是参与商场的东谈主，还对过去一派迷濛。关联词过其后看，从这个时刻点驱动，事情驱动起变化。
货币与财政飞快跟上。
2023年8月份的中国东谈主民银行、国度外汇继续局召开2023年下半年服务会议指出：切实注重化解要点边界金融风险。统筹合营金融扶持处所债务风险化解服务。进一步完善金融风险监测、评估与防控体系，连接股东要点地区和机构风险处置，强化风险早期改良，丰富注重化解系统性风险的器具和技能，紧紧守住不发生系统性金融风险的底线。
2023年8月15日央行超预期调低MLF利率，MLF降息幅度达15BP，7天回购利率降息10BP。
这是迄今为止MLF利率的临了一次调低。
不外从商场进展来看，商场并莫得醉心，尽头是高收益城投债商场，因为对于网红地区来说，融资平台险些到了无解且难以为继的地步。莫得东谈主合计，最先10%的融资本钱是一种可抓续的景色，融资平台的爽约，可能是目下行将发生的事。
从2023年8月驱动，商场驱动传言特地再融资债券刊行用于化解处所债务风险，此时，商场终于驱动确信城投债风险逐渐敛迹，商场利率驱动下行，部分网红地区城投债收益率逐渐低于10%。
财政体系此时也驱动发声。
2023年8月28日，《国务院对于本年以来预算履行情况的文书》提请十四届宇宙东谈主大常委会审议。针对注重化解处所政府债务风险，文书指出，制定实施一揽子化债决策。中央财政积极扶持处所作念好隐性债务风险化解服务，督促处所统筹各样资金、钞票、资源和各样扶持性策略标准，紧盯市县加大服务力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、缩短利息背负，逐渐缓释债务风险。加强跨部门辘集监管，永恒保抓高压态势，强化按时监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终生问责、倒查职责，谛视一边化债一边新增。
2023年8月30日财政部发布的《2023年上半年中国财政策略履行情况文书》也强调：强化处所政府债务继续，开好“前门”、严堵“后门”，抓续较大边界安排新增处所政府债券，开导健全注重化解处所政府债务风险的轨制体系，坚决查处各样积恶违纪举债行为，紧紧守住不发生系统性风险的底线。坚决阻碍隐性债务增量，稳健化解隐性债务存量，严格查处问责积恶举债行为。
2023年9月14日，中国东谈主民银行决定于2023年9月15日下调金融机构进款准备金率。本次降准在商场预期以外，是因为在8月份超预期降息之后，一般会有2-3个月的货币策略不雅察期，视情况来决定是否对货币策略有进一步的调度。
关联词央行再次前瞻性的在周四公布降准，照实超出商场预期，同期本次降准亦然实时回话商场眷注。
从过其后看，这应该是为行将到来的大边界特地再融资债券而进行的降准。
9月19日，商场也曾驱动流传特地再融资债券在各省的分派表，以致细化到了部分地级市，且不说这个表的真假，至少当今商场也曾显著一个逻辑：
本轮化债进程也曾启动，会看护十分一段时刻，至少在化债这段时刻内，不会发生城投公开债券本色性爽约。
况且本轮化债的要点是融资本钱较高的网红地区，既然如斯，那么10%以上的城投债性价比是极高的。
城投债商场再次快速下行，特地再融资债券的答案速即就要揭晓。
特地再融资债券
2023年9月26日，内蒙古自治区政府再融资一般债券（九期至十一期）信息表露，拟刊行金额663.2亿元。
凭证信息表露文献，召募资金投向为：债券资金纳入一般寰球预算继续，召募资金一谈偿还 20I8年之前认定的政府负有偿还职责的拖欠企业账款。
这意味着商场期待已久的特地再融资债券重启刊行！
10月份驱动，部分传统高收益债城投区域债券刊行就取得商场认同，10月18日，昆明新王人投资有限公司公告，“23昆明新王人CP001”实验刊行金额13.79亿元，票面利率8.00%，期限270天，合规申购金额92.98亿元，这意味着全场超6.7倍认购。
在特地再融资债券密集刊行时间，商场还迎来了1万亿尽头国债。
10月24日，十四届宇宙东谈主大常委会第六次会议驱散。会议表决通过了宇宙东谈主大常委会对于批准国务院增发国债和2023年中央预算调度决策的决议、十四届宇宙东谈主大常委会对于授权国务院提前下达部分新增处所政府债务名额的决定。
第十四届宇宙东谈主民代表大会常务委员会第六次会议听取了财政部副部长朱忠明受国务院请托作的对于提请审议增发2023年国债扶持灾后复原重建和进步防灾减灾救灾本事以及调度2023年中央预算的议案的讲解，审查了《国务院对于提请审议增发2023年国债扶持灾后复原重建和进步防灾减灾救灾本事以及调度2023年中央预算的议案》，答允宇宙东谈主民代表大会财政经济委员会提倡的审查成果文书。会议决定，批准增发国债和2023年中央预算调度决策。
凭证关连安排：中央财政将在本年四季度增发2023年国债10000亿元，看成尽头国债继续。宇宙财政赤字将由38800亿元增多到48800亿元，瞻望赤字率由3%提高到3.8%傍边。这次增发的国债一谈通过滚动支付形势安排给处所，本年拟安排使用5000亿元，结转来岁使用5000亿元。
而在2024年两会时间，过去将流通刊行尽头国债，为经济提供资金扶持。
禁止2024年3月24日，本轮特地再融资债刊行边界最先1.4万亿，成为本轮化债见效的要道。
2023年11月8日，中国东谈主民银行行长、国度外汇继续局局长潘功胜出席论坛，并在会上联接现时经济金融样式，就学习贯彻中央金融服务会议精神发言，同期回话处所政府债务风险等多个商场眷注的要点。
对于化解处所债务风险，潘行指出：
本年以来，金融部门已会同联系部门秉承多项标准，积极扶持处所政府稳健化解债务风险。
一是严肃财经次第，股东处所政府和融资平台通过周转或出售钞票等形势，筹措资源偿还债务。
二是对于债务背负相对较重的地区，严格禁止新增政府投资名目。
三是金融继续部门出台关连策略，指令金融机构按照商场化、法治化原则，与融资平台对等协商，通过延期、借新还旧、置换等形势，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务，并开导常态化的融资平台金融债务监测机制。必要时，中国东谈主民银行还将对债务背负相对较重地区提供应大水动性扶持。
四是扶持处所政府通过并购重组、注入钞票等形势，逐渐剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可抓续的商场化企业。
央行公开提倡为对债务背负相对较重地区提供应大水动性扶持，为融资平台债务提供信心，此时商场也曾将城投债收益率一谈买入10%以下区间。
固然，化债并不是莫得代价，35号文与14号文，成为本轮化债最贫寒的两份文献。
35号文与14号文
从2023年底驱动，本轮化债最贫寒的文献-“国办发〔2023〕35号”文，即《对于金融扶持融资平台债务风险化解的带领办法》驱动在商场传播。
35号文的第一项内容，是融资平台的三分类，即分为处所政府融资平台，按照处所政府平台继续的国有企业（针对新设平台）和闲居国有企业。
第二项内容是三类主体的相反化融资策略：
债券融资方面，第一类融资平台只可本金借新还旧；第二类参照融资平台继续的国企，12个高风险省份只可借新还旧，其他省份省级政府出具答允文献后不错新增融资；第三类闲居国企自主融资满足偿还职责。
银行贷款方面，说法是各行基本参照债券融资的圭臬履行；国有银行要入局助力处所政府债务化解，对存量处所债务进行延期、降息，并披发贷款置换今明两年到期债券；包括贷款期限不得最先10年，调度后的贷款利率不得低于（同期限）国债利率，调度后的还款形势应作念到每年还本比例至少达到10%。
对于非标融资，对于12个高风险要点省份，要求金融机构配合延期降息，其它省份建议协商延期降息，弗成延期的部分则通过银行贷款来置换。
其他内容包括债务管控，及各省份将依据当地GDP边界与社融增速进行债务禁止，要求债务边界不得最先GDP边界，债券增速不得最先社融增速；12个高风险省份，在灵验化解债务风险之前，原则上不得举债新建政府投资名目；以及滋生的3899名单和来回所对发债城投的财务要求等。
继35号文后，国务院又下发了补丁文献14号文，进一步将35号文提倡的要点地区化债决策彭胀适用于其他省份债务重、化债难的部分地级市，由所在省份自主选报中央。
据公开媒体表露，14号文的主要内容有以下几点：
1. 化债标准由省级调解继续，省级自主决定是否呈报本省份内的要点地级市，不设硬性方针，不要求每个省份至少选报一地级市作试点。
2. 选报地级市的条件：
（1）区域债务率的上下。这是中枢条件。
（2）地级市所辖融资平台的金融债务情况，以上报的禁止2023年3月31日数据为准。
（3）地级市平台金融债务的完全边界，以及占该市GDP的相应比重。
部分商场东谈主士合计，除了上述债务率、债务边界等方针外，偿借主体资金着手不及也可能会是投入名单的磋商条件。
商场走到今天，很难说城投债的问题完全贬责。化债自身并莫得让债务消散，只是表情上的滚动。
城投的转型、团结仍在连接，以地皮财政为主的处所财政体系并莫得确切兑现良性发展天津爆炸新闻发布会，城投的故事应该还莫得结果。